Рынок американских казначейских облигаций вошел в период необычного спокойствия. Двухнедельное перемирие между США и Ираном, срок которого изначально истекал в среду, однако президент Дональд Трамп продлил его до завершения переговоров, помогло снизить нефтяные цены с многолетних максимумов и опустило волатильность на рынке гособлигаций до уровней, предшествовавших началу военного противостояния. Трейдеры не просто наблюдают за этим: они активно ставят на то, что затишье продолжится, сообщает Bloomberg.
Казначейские облигации США (Treasuries) — государственные долговые бумаги, выпускаемые американским Минфином. Они считаются эталоном надежности на мировых рынках, а их доходность служит ориентиром для ипотечных ставок, корпоративных кредитов и стоимости денег во всем мире.
В течение апреля доходность 10-летних трежерис колебалась в диапазоне всего лишь 16 базисных пунктов. Один базисный пункт равен 0,01%, то есть весь разброс составил лишь 0,16% — ничтожно малая амплитуда для рынка, который еще недавно лихорадило в связи с войной и решениями ФРС.
Ставки на тишину
На фоне стабилизации рынка резко вырос спрос на стратегии «короткой волатильности». Это позиции, приносящие прибыль, когда рынок спокоен и цены не совершают резких движений. Своеобразная «ставка на скуку».
Особой популярностью пользуются стрэддлы (straddles) и стрэнглы (strangles) на 10-летние облигации. Стрэддл и стрэнгл — это опционные стратегии, при которых инвестор одновременно продает право на покупку и право на продажу актива. Они приносят доход, пока цена остается в узком коридоре. Если рынок начнет резко двигаться в любую сторону — стратегия принесет убыток.
Большинство активных позиций сосредоточено в опционах с исполнением в июне. Наиболее заметная единичная сделка — позиция с уплаченной премией в $7,3 млн.
На внебиржевом рынке деривативов (финансовых контрактов, заключаемых напрямую между двумя сторонами в обход биржи) коротковолатильный уклон также нарастает: инвесторы активно используют так называемые receiver-based structures. Это инструменты, выигрывающие при снижении ставок Федеральной резервной системой США.
Стратеги Barclays Амрут Нашиккар и Эвелин Донг констатировали в своей аналитической записке, что инвесторы продают волатильность по всему спектру инструментов, а общий «короткий» уклон приблизился к экстремальным уровням января.
Поддержка от ФРС
Дополнительную поддержку ставкам на спокойствие оказывают ожидания того, что Федеральная резервная система сохранит ставки неизменными. В понедельник стартовали слушания по кандидатуре Кевина Уорша на пост председателя ФРС.
Уорш уклонился от ответа на вопросы о краткосрочном курсе ставок, что рынок воспринял как сигнал в пользу выжидательной позиции.
«ФРС не двигается с места, а ставки, вероятно, ограничены диапазоном. Волатильность должна быть ниже, при условии, что война завершится в ближайшие несколько дней», — заявил Шиян Цао, портфельный менеджер хедж-фонда Winshore Capital Partners LP.
Чрезмерный оптимизм
Тем не менее аналитики JPMorgan Chase в своей пятничной аналитической записке предупредили: снижение волатильности рискует оказаться избыточным. Они указали на три группы рисков, которые рынок, по их мнению, недооценивает:
- Двусторонние риски для инфляции и рынка труда. Данные по американской экономике остаются противоречивыми, ФРС может как повысить ставки, так и снизить их;
- Риски для перемирия. Его судьба остается неопределенной, а мирные переговоры с Ираном зашли в тупик;
- Слушания по кандидатуре Уорша. Их итог способен переписать ожидания рынка относительно будущей политики ФРС.
Эти опасения мгновенно нашли подтверждение: когда во вторник газета New York Times сообщила, что вице-президент США Джей-Ди Вэнс отложил визит в Пакистан из-за паузы в американо-иранских переговорах, свопционная волатильность (стоимость страховки от изменения процентных ставок, измеряемая через инструменты под названием «свопционы») немедленно подскочила. Нефтяные цены и доходность трежерис также кратковременно выросли, однако часть роста была отыграна после того, как Трамп объявил о продлении перемирия до завершения переговоров.
Настроения инвесторов
Согласно еженедельному опросу клиентов JPMorgan за период до 20 апреля, настроения крупных инвесторов стали заметно «бычьими»:
- Короткие позиции (ставки на снижение цен облигаций, то есть на рост доходности) сократились на 4 процентных пункта;
- Длинные позиции (ставки на рост цен облигаций) и нейтральные выросли на 2 п.п. каждая;
- По итогу имеем наиболее «бычье» нетто-позиционирование с 30 марта.
В сегменте SOFR-опционов (производных инструментов, привязанных к ставке SOFR — ключевому ориентиру стоимости краткосрочных долларовых займов и косвенному индикатору ожиданий по ставке ФРС) зафиксированы крупные новые позиции на страйке 96,8125 по контрактам на июнь, сентябрь и декабрь 2026 года. Активно торговались кол-флаи (call flies), рисковые развороты (risk reversals) и пут-спреды: все это опционные стратегии, позволяющие делать ставки на определенный диапазон ставок с ограниченным риском. Наиболее заполненным страйком по всем трем срокам остается уровень 96,50.
На рынке опционных «перекосов» (skew — разница в стоимости опционов на рост и на снижение актива) картина следующая:
В коротком конце кривой доходности премия за хеджирование от роста ставок вернулась к нейтральным уровням. В длинном конце рынок по-прежнему платит больше за защиту от снижения цен облигаций, чем от их роста. Однако этот перекос стал менее выраженным по сравнению с началом месяца. Пяти- и десятилетние сектора также движутся к нейтральным значениям.
Ранее сообщалось, что около 6200 фьючерсных контрактов на Brent и West Texas Intermediate сменили владельца между 6:49 и 6:50 утра по нью-йоркскому времени в понедельник — всего за четверть часа до сообщения президента США в Truth Social, в котором он заявил, что в последние дни происходили “продуктивные разговоры” с Тегераном о завершении войны с Ираном. Номинальная стоимость этих сделок составила $580 млн.
Волатильность облигаций США упала до довоенного уровня: она не учитывает риски, которые могут все изменить — Bloomberg 2026 IUSTITIA.BG – Investigations 2009-2026 2026-04-22 00:32:51 Останні новини, світові новини, новини країни, найважливіші новини, останні новини, найважливіше, останнє дня, Правосуддя, Петро Нізамов, Пір’я, Петро Нізамов- Пір’я, Правосуддя bg, iustitia.bg, iustitia, iusticia, usticia, розслідування, Бургас, Болгарія, новини, термінові новини, новини дня, новини сьогодні, новини сьогодні, новини Болгарії, Новини з Болгарії, бліц-новини, головні новини, найважливіше, найбільш коментовані, останні новини, Бойко Борисов, новини, погода, коронавірус, новини, новини, погода, facebook, youtube, facebook, instagram, сьогоднішні новини, новини останньої хвилини, новини сьогодні, сьогоднішні новини, новини, новини bg, провідні новини, гарячі новини, новини bg, новинний сайт, всі новини, новини bg, новини останньої години, останні, останні новини bg, новини сьогодні, новини сьогодні, новини останньої години, останні новини, сьогодні, новини bg, новини, новини 24 години, vesti bg novini, світові новини, bird bg, bivol бг, бівол, труд бг новини, останні новини сьогодні, новини бг новини, привіт, Болгарія, герб політичної партії, Делян Пеєвський, скандальний, Болгарське національне телебачення, Вільна Європа, телебачення, скандал, ексклюзив, прямий ефір, прямий ефір зараз, тв, тв онлайн, телепрограма, бг, прямий ефір зараз, теленовини, онлайн, прямий ефір онлайн, суд, суд Бургаса, окружний суд Бургаса, суд Бургаса, окружний суд Бургаса, окружний суд Бургаса, окружний суд Бургаса, апеляційний суд Бургаса, прокурор Бургаса, прокуратура Бургаса, окружна прокуратура Бургаса, головний прокурор, Іван Гешев, прокурор Гешев, Цацаров, мвр Бургас, одмвр Бургас, одп Бургас, поліція Бургас, районна поліція Бургас, прокурор Цацаров, справи сгс, суд Варна, голова Верховного суду, судові рішення у цивільних справах, рішення у справах, суд Пловдіва, судове рішення, рішення у справах, Варна суд, кримінальні, справи, районні, рішення районного суду, робота в суді, голова Верховного суду, судді Верховного суду, Софійський суд, заступники суддів, Пловдів, Пловдівський суд, судді Пловдів, Верховний суд, Інспекторат Верховного суду, Вища судова рада, Верховний суд, Вища судова рада, адвокат, адвокат у кримінальних справах, адвокат у цивільних справах, адвокат у шлюбних справах, адвокат у адміністративних справах, кримінальне право, кримінальний процес, цивільне право, цивільний процес, адміністративне право, конституційне право,
