【東京】ダークな叙事詩的なビデオゲームシリーズ『エルデンリング』を手掛ける日本の企業、角川は現在、自社にとっての悪夢のような事態に直面している。それは、CEOの退陣を求めるアクティビスト株主が、多額の株式を保有し、議決権行使助言会社の支持も得て、圧力をかけてきているという事態だ。
この対決は水曜日の定時株主総会で行われ、日本国内の投資家から注視されている。日本では、当局が企業に対し収益性とコーポレートガバナンスの改善を強く求めている中、アクティビスト株主がいくつかの重要な勝利を収めてきたからだ。
一方には、2021年からCEOを務める夏野剛氏（61）がいるが、収益性の低下を理由に攻撃を受けている。
同氏は昨年の定時株主総会で株主の90％の支持を獲得しており、過去の実績が味方しているかもしれない。 夏野氏は同社取締役会からも支持を受けており、取締役会は「改革を推進している最中に夏野氏を解任すれば、不確実性が生じる」と述べている。
夏野氏は、日本において最も活発なアクティビスト投資家の一つである香港拠点のオアシス・マネジメントと対峙している。 2020年から角川と対話を続けてきたと主張するオアシスは、現在13.76％の株式を保有する同社最大の株主となっている。
夏野氏、「利益の流出」を指摘される
ベテランゲームディレクターの宮崎英高氏と『ゲーム・オブ・スローンズ』の原作者ジョージ・R・R・マーティン氏による共同作品『エルデンリング』は大ヒットを記録したものの、夏野氏はその成功を十分に活かせなかったとして批判を受けている。
2022年に発売されたこのアクションRPGは、日本では角川傘下のフロム・ソフトウェアが、海外ではバンダイナムコが発売を担当している。オアシスは、この体制が「重大な利益の流出」につながっていると指摘している。
ナツノ氏の後任として新たな人物を起用すべき時期が来ていると考えているのは、オアシスだけではない。
「ナツノ氏の後任を見つけるには時間がかかるかもしれないが、これは受け入れる価値のある課題だ」と、インスティテューショナル・シェアホルダー・サービス（ISS）は委任状勧告報告書で述べている。
別の主要な議決権助言会社であるグラス・ルイスも、同社の再選提案には反対票を投じ、オアシスの提案に賛成票を投じるよう株主に推奨していると、同アクティビストは述べた。 ロイターがグラス・ルイスに報告書の内容について問い合わせたが、同社からは回答がなかった。
株主の支持率が90％から50％未満に低下するのは異例のことだが、同社の業績不振を踏まえると、そのような事態も起こり得ると一部の市場関係者は指摘している。
漫画、アニメ、ビデオゲーム分野の大手である角川は、2022年3月期に9.4％だった自己資本利益率（ROE）が、昨年はわずか0.5％にとどまった。 5月には、事前に下方修正していたにもかかわらず、通期の営業利益が予想を下回ったと報告した。
「オアシスが株主提案を提出しなくても、機関投資家が容易に反対票を投じ得る状況になっている」と、メディアへの発言権を持たず、匿名を希望したある市場関係者は述べた。
また、夏野氏が職に留まったとしても、支持率の急落により、大作タイトルへの投資拡大など、オアシスが求めている改革への圧力が高まる可能性がある。
問題が相次ぐ
角川グループは近年、ランサムウェア攻撃によるデータ漏洩や、フリーランサーへの待遇をめぐる公正取引委員会からの是正勧告など、相次ぐ問題に悩まされてきた。
元会長の角川次彦氏は、オリンピック関連の汚職で有罪判決を受け、執行猶予付きの判決を言い渡された。同氏は控訴中であり、先週、角川社が元会長の弁護士が「本件に影響を与える」と主張する報告書を公表したことを受け、夏野氏に対して損害賠償を求める訴訟を起こすと述べた。
2024年、角川がソニーとの協議を開始した際、投資家たちは角川に大きな変革への期待を寄せていたが、結局、このエンターテインメント大手はわずか10％の株式を取得するにとどまった。ソニーは、水曜日の株主総会での議決権行使についてコメントを控えた。
今年の定時株主総会では、日本企業に対して過去最多のアクティビスト提案が提出されており、会社側候補の取締役選任に反対する提案や、新たな候補者を指名する提案は、2024年と比較してほぼ3倍に増加している。
木曜日に開催される京セラの株主総会での投票も、大きな注目を集めている。 電子機器メーカーである京セラに対し、不採算事業の売却を求めてきたアクティビスト投資家のオアシスは、現在、山口五郎会長の辞任を求めている。
ロイター
『エルデンリング』の主力タイトルを手掛ける日本の角川グループ、株主総会でCEOを巡る争いに直面 2026 IUSTITIA.BG – Investigations 2009-2025 2026-06-23 16:19:34
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